深圳商報(bào)2019年11月20日訊 （記者吳玉函）19日，央行發(fā)布公告稱，當(dāng)日在開(kāi)展中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作500億元的基礎(chǔ)上，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1200億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.5%。當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，央行實(shí)現(xiàn)凈投放1200億元。

當(dāng)日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，除3個(gè)月期限的利率上行、一年期限利率持平，其他期限利率均有所下行。

近期央行超預(yù)期操作接二連三，市場(chǎng)寬松預(yù)期進(jìn)一步升溫。自月初下調(diào)MLF操作利率、接連兩次新作2000億元MLF后，本周一央行開(kāi)展了1800億元7天逆回購(gòu)，4年來(lái)首次調(diào)降逆回購(gòu)操作利率。本周二央行繼續(xù)凈投放1200億元。

國(guó)泰君安固收分析師覃漢指出，逆回購(gòu)利率下調(diào)后，全面寬松預(yù)期可能開(kāi)始升溫，但分歧仍然存在。從股債普漲的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)的第一反應(yīng)是貨幣政策寬松。從歷史來(lái)看，典型的逆回購(gòu)利率下調(diào)確實(shí)是總量寬松的一環(huán)，近兩次均發(fā)生在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的時(shí)點(diǎn)。但央行兩難局面仍客觀存在，對(duì)于全面寬松，市場(chǎng)態(tài)度可能從“驗(yàn)真”轉(zhuǎn)向“證偽”。

本周三，也就是11月20日將公布新的LPR報(bào)價(jià)利率，業(yè)內(nèi)認(rèn)為央行在此之前下調(diào)MLF利率和逆回購(gòu)利率，可以充分引導(dǎo)LPR利率下行，推動(dòng)降低實(shí)體企業(yè)融資成本。

民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示，逆回購(gòu)利率下降有利于降低銀行平均邊際資金成本，特別是對(duì)于銀行間市場(chǎng)資金融入量較大、民企信貸占比較高的中小銀行，貨幣市場(chǎng)利率下行有利于降低其負(fù)債端成本。

19日國(guó)債期貨延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，全線收紅。截至收盤(pán)，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.06%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，債市震蕩格局暫未打破，收益率有效突破前期低點(diǎn)的難度依然很大，但收益率向下突破可能性已經(jīng)顯著高于向上突破。但債券收益率大幅下行，不確定因素很多。在處于周期底部的背景下，全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是可能的，從基本面角度對(duì)債市形成制約。