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“三高”卷土重來破發(fā)風險幾何?

“三高”卷土重來破發(fā)風險幾何?

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上交所5日宣布,首批25家科創(chuàng)企業(yè)將于22日上市交易。截至目前,已有4家科創(chuàng)板完成申購,而本周將有21只科創(chuàng)板集中申購。

深圳商報2019年07月08日訊 (記者陳燕青)上交所5日宣布,首批25家科創(chuàng)企業(yè)將于22日上市交易。截至目前,已有4家科創(chuàng)板完成申購,而本周將有21只科創(chuàng)板集中申購。

數(shù)據(jù)顯示,目前已有華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納、天準科技、杭可科技、瀾起科技五家科創(chuàng)板企業(yè)確定發(fā)行價和發(fā)行市盈率。根據(jù)WIND統(tǒng)計,5家科創(chuàng)板平均發(fā)行市盈率51.51倍,遠超此前新股的23倍發(fā)行市盈率上限。

在上述5家科創(chuàng)板企業(yè)中,發(fā)行市盈率最高的為睿創(chuàng)微納,高達79.09倍(每股收益按去年扣非后凈利潤除以發(fā)行后總股本計算);發(fā)行市盈率最低的為瀾起科技,為40.12倍。

記者注意到,5家科創(chuàng)板發(fā)行市盈率不但超出了以往23倍的上限,也超出了其行業(yè)平均水平。如瀾起科技行業(yè)平均市盈率為30.93倍,睿創(chuàng)微納行業(yè)平均為30.58倍。

不過,多家公司均在公告中表示其市盈率低于可比公司水平。如睿創(chuàng)微納表示,可比公司高德紅外和大立科技的靜態(tài)市盈率分別達139.66倍和113.75倍,高于其發(fā)行市盈率。瀾起科技則稱,可比公司匯頂科技、兆易創(chuàng)新的靜態(tài)市盈率分別為97.73倍和72.58倍,瀾起科技市盈率不足匯頂科技1/2。

隨著科創(chuàng)板的高定價、高市盈率發(fā)行,IPO超募現(xiàn)象卷土重來,“三高(高發(fā)行價、高市盈率、高募資額)”話題重新被市場熱議。據(jù)統(tǒng)計,這5家公司中有4家出現(xiàn)超募情況,合計超募金額逾20億元。

對此,北方一家券商投行高管表示,“由于科創(chuàng)板公司主要是信息技術(shù)、高端裝備、新材料等新興產(chǎn)業(yè),其成長性不同于傳統(tǒng)企業(yè),發(fā)行市盈率高出行業(yè)平均水平并不奇怪,不能簡單用市盈率高低來衡量其估值,還可以用市銷率、企業(yè)價值倍數(shù)(EV/EBITDA)等方法估值。”

高市盈率發(fā)行也引發(fā)了市場對于科創(chuàng)板破發(fā)的擔憂,令投資者不禁回想起2010年至2011“三高”發(fā)行帶來的新股破發(fā)潮。根據(jù)統(tǒng)計,2010年至2011年,發(fā)行市盈率超過100倍的有16只,這16只個股上市首日就有1只個股破發(fā),上市半年后有7只個股破發(fā)。

對此,知名財經(jīng)評論員郭施亮表示,在科創(chuàng)板開市初期,也許在流動性優(yōu)勢的影響下,科創(chuàng)板出現(xiàn)首日破發(fā)的概率不會很大。隨著科創(chuàng)板市場的投資熱情逐漸趨于理性,未來多家科創(chuàng)板企業(yè)集中上市,難免會存在價格分化的表現(xiàn),而首日破發(fā)的現(xiàn)象也可能會上演,科創(chuàng)板潛在的投資風險還是不可忽視的。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認為,若首批上市企業(yè)高價發(fā)行,次批會按照錨繼續(xù)高價發(fā)行,未來可能引發(fā)破發(fā)率攀升。他預(yù)計科創(chuàng)板最高價大概率出現(xiàn)在首日,二級交易追高需謹慎,未來漲跌分化加劇,但由于綠鞋機制、臨時停牌、融券賣空等政策工具初期將有效防范破發(fā)情況出現(xiàn)。

[責任編輯:江書劍]
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