4月15日，根據(jù)央行官網(wǎng)公告，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，當(dāng)天央行不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。這是央行連續(xù)第18個(gè)交易日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。值得注意的是，本周的4月17日公開(kāi)市場(chǎng)有3665億元MLF到期，無(wú)逆回購(gòu)到期，業(yè)內(nèi)認(rèn)為市場(chǎng)流動(dòng)性或承壓。

從銀行間市場(chǎng)利率來(lái)看，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)全線上行，隔夜Shibor利率大漲14.50個(gè)基點(diǎn)至2.7970%；7天期、14天期、一個(gè)月Shibor利率分別上漲10.30、9.70、3.10個(gè)基點(diǎn)至2.7720%、2.9020%、2.7170%；3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月Shibor利率分別上漲0.70、0.80、1.50個(gè)基點(diǎn)至2.7680%、2.8500%、2.9390%；一年期Shibor利率上漲0.50個(gè)基點(diǎn)至3.0720%。

此前央行的發(fā)布2019年3月份金融信貸數(shù)據(jù)超出預(yù)期。其中，新增信貸1.69萬(wàn)億(前值8858億)；新口徑下新增社會(huì)融資總額2.86萬(wàn)億(前值7029萬(wàn)億)；新口徑下社融存量同比增速10.7%(前值10.1%)；M2同比增速8.6%(前值8%)，體現(xiàn)出全面改善態(tài)勢(shì)。

海通證券宏觀分析師姜超認(rèn)為，3月社融增速回升至10.7%，再度印證社融增速已經(jīng)在2018年末見(jiàn)底。由于社融增速的大幅回升，加上通脹的顯著反彈，意味著央行貨幣政策進(jìn)一步寬松的必要性大幅下降。

不過(guò)，本周尚有3665億元MLF到期，以及稅期因素等多重影響，屆時(shí)流動(dòng)性料將承壓。中信證券固收分析師明明指出，考慮到二季度仍有約1.2萬(wàn)億MLF到期，流動(dòng)性缺口仍較大，因此二季度降準(zhǔn)的可能性仍存。但因?yàn)槿谫Y改善、經(jīng)濟(jì)預(yù)期恢復(fù)，貨幣政策需要考慮通過(guò)縮短放長(zhǎng)，在保持總量不變的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口，因此，此輪暫停公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)的時(shí)間將持續(xù)，同時(shí)也可考慮進(jìn)行續(xù)作MLF，或者TMLF操作進(jìn)行定向投放。

明明指出，寬信用政策效果顯現(xiàn)，整體融資擴(kuò)張明顯，融資條件改善初步顯現(xiàn)。從貨幣政策的角度，社融數(shù)據(jù)有所回暖，總量寬松政策必要性下降，但考慮到小微企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題仍存在，結(jié)構(gòu)性的寬松仍可能是近期貨幣政策的主旋律。