智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，去年12月股市大幅波動(dòng)后，股市表面平靜下來(lái)，對(duì)波動(dòng)敏感的基金回到市場(chǎng)，并再次成為買家主力。

摩根大通定量分析師Marko Kolanovic周三在與全球定量及衍生品分析師Bram Kaplan合作的一份報(bào)告中寫(xiě)道，與波動(dòng)相關(guān)的策略每天給股市帶來(lái)10億美元的增長(zhǎng)。分析師表示，如果市場(chǎng)波動(dòng)保持更加平靜，這一數(shù)字將會(huì)上升。

他們認(rèn)為，目前看跌情緒是市場(chǎng)投資者的共識(shí)，但是，如果波動(dòng)性保持在較低水平，資金流入可能導(dǎo)致股市走高，進(jìn)而可能改變投資者情緒和整個(gè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

摩根大通表示，隨著財(cái)報(bào)季的臨近，投資者對(duì)股票的熱情仍“低迷”。但自去年12月以來(lái)，市場(chǎng)交易商的定位發(fā)生了巨大變化:他們現(xiàn)在是“多頭gamma”，即他們的行動(dòng)往往與當(dāng)前趨勢(shì)背道而馳，這可能有助于進(jìn)一步平抑波動(dòng)性，并鼓勵(lì)資金流入股市。

本周早些時(shí)候，富國(guó)銀行股票衍生品分析師Pravit Chintawongvanich解釋了這種行為如何能夠緩和市場(chǎng)波動(dòng)。他認(rèn)為，為了對(duì)沖多頭期權(quán)頭寸，交易商需要在股票下跌時(shí)買入，在股票上漲時(shí)賣出(這被稱為“多頭gamma”)。在沒(méi)有任何客戶有興趣購(gòu)買期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖的情況下，這會(huì)產(chǎn)生這樣一種效應(yīng)，即交易商自己的對(duì)沖活動(dòng)有助于保持市場(chǎng)穩(wěn)定，從而降低實(shí)現(xiàn)的波動(dòng)性。

Kolanovic和Kaplan警告稱，新年給市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)了變化。在過(guò)去強(qiáng)調(diào)的兩個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)(美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和貿(mào)易摩擦)已經(jīng)在消退，而新的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了:美國(guó)政府關(guān)門和美國(guó)以外地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩的跡象。

兩位分析師表示，歐洲和新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)均陷入負(fù)值區(qū)間。而標(biāo)普500指數(shù)成份股公司約有三分之一的營(yíng)收來(lái)自海外，海外市場(chǎng)的進(jìn)一步疲軟可能最終會(huì)令美國(guó)國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)前景變得黯淡。此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景在一定程度上也已經(jīng)因美國(guó)政府部分關(guān)門而減弱。

"如果政府關(guān)閉持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，且我們開(kāi)始看到對(duì)其他行業(yè)的溢出效應(yīng)，則下行風(fēng)險(xiǎn)可能成為現(xiàn)實(shí)，" Alliance Bernstein基金的資深美國(guó)分析師Eric Winograd表示，“政府關(guān)門時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響加速的可能性就越大。”

與此同時(shí)，金融顧問(wèn)公司RSM US LLP的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe Brusuelas預(yù)測(cè)，如果美國(guó)食品券福利停止發(fā)放，單是美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值就可能減少0.53%。（林雅蕓）