本報(bào)評(píng)論員胡蓉

昨天,全國(guó)人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍在審議兩高報(bào)告時(shí)表示,現(xiàn)行的欺詐發(fā)行股票罪于1997年寫入刑法,當(dāng)初對(duì)這個(gè)罪行的認(rèn)識(shí)嚴(yán)重不足,最高五年的刑期是嚴(yán)重的責(zé)刑不對(duì)等。他建議兩高共同推動(dòng)法律的修改,大幅提高欺詐發(fā)行股票的違法成本。王建軍還建議修改罰沒制度。他認(rèn)為,違法所得來源于投資者受騙上當(dāng)?shù)膿p失,現(xiàn)行的欺詐發(fā)行股票違法所得一律上繳國(guó)庫(kù),應(yīng)該優(yōu)先還給投資者,讓違法所得物歸原主。此語一出,引來許多網(wǎng)友的點(diǎn)贊支持。

在今年的全國(guó)兩會(huì)上,資本市場(chǎng)違法成本過低的話題不止一次成為輿論焦點(diǎn)。數(shù)天前,全國(guó)人大代表樊蕓更是當(dāng)著證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿的面說,現(xiàn)在證券法頂格處罰只有60萬元,解決不了問題,像趙薇“割韭菜”,不止一項(xiàng)罪名,加起來才罰70萬元,她建議證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿“要管管”。有消息稱,全國(guó)人大常委會(huì)已正式采納朱建弟代表有關(guān)修改“上市公司財(cái)務(wù)造假,監(jiān)管機(jī)構(gòu)罰款金額最高60萬”的議案,這也意味著重罰“財(cái)務(wù)造假”“割韭菜”行為將納入全國(guó)人大立法工作。

在中國(guó)的資本市場(chǎng)上,欺詐者付出的代價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股民遭受的損失,最重要的原因就是證券欺詐民事維權(quán)存在著認(rèn)定難、立案難、取證難、賠償難等諸多困難,最終使得賠償制度成為擺設(shè),對(duì)違法違規(guī)者構(gòu)不成震懾力。如果重罰和先行賠付都成為現(xiàn)實(shí),投資者的利益確實(shí)能獲得更多保護(hù),王建軍的建議可謂大快人心。

事實(shí)上,“先行賠付”在中國(guó)證券市場(chǎng)上已有先例。由于公司欺詐發(fā)行,欣泰電氣成為創(chuàng)業(yè)板退市第一股及中國(guó)證券市場(chǎng)第一家因欺詐發(fā)行被退市的上市公司。保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券被處以總計(jì)5838萬元人民幣的罰款,并設(shè)立了5.5億元先行賠付專項(xiàng)基金。但這個(gè)“先行賠付”有其特殊性,系興業(yè)證券主動(dòng)設(shè)立,而王建軍的建議應(yīng)是所有罰沒收入都當(dāng)優(yōu)先賠償投資者。去年5月,上海某財(cái)經(jīng)類節(jié)目嘉賓主持人廖英強(qiáng)因操縱股價(jià)被證監(jiān)會(huì)查處,合計(jì)沒收和罰款達(dá)到1.29億元,如果這筆錢能首先賠付涉事投資者,確實(shí)也為他們挽回一定損失。

不過,從法理上來說,罰款和賠償還是有區(qū)別的。罰款是對(duì)違章、違規(guī)行為實(shí)施的一種經(jīng)濟(jì)處罰,同時(shí)還可以發(fā)揮震懾作用;而賠付則是對(duì)給受害者造成的損失或傷害進(jìn)行補(bǔ)償。把罰款用來優(yōu)先賠付,實(shí)際上會(huì)“減輕”對(duì)違法者的懲罰。在興業(yè)證券“先行賠付”中,賠付基金與罰款也不是同一筆錢。此外,罰款與賠付金額未必相等,特別是在少于后者的情況下,投資者的損失將得不到完全補(bǔ)償。

放在證券欺詐民事維權(quán)難的大背景下看,王建軍的建議是有積極意義的,但是治本之策還當(dāng)是借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),在資本市場(chǎng)推動(dòng)建立集體訴訟制度。這一制度的優(yōu)勢(shì)在于能夠包容人數(shù)眾多且不確定的訴訟形式,可以大幅提高企業(yè)的違法成本。一言以蔽之,對(duì)于證券欺詐行為,既要罰也要賠,兩者不可偏廢,才能讓造假者無處容身。